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资产重组，破茧成蝶。公司原有主营业务为钕铁硼永磁材料、自动化物流立体仓库，以及微特电机与减速器。通过一系列收购和重组，公司强调业务协同，通过资源配炮，已形成稀土磁材，电机电控，智能物流装备的产品系列。公司将着力打造“控制技术+电机”的精密制造产业平台，通过系统集成，建设“部件+装备+工程”的产业生态，大力发展新能源汽车驱动系统、医疗康复电动轮椅、消防机器人及消防模拟训练系统和智能工厂系统等业务领域。
依托智能物流装备的产业积累，大力发展智能工厂系统等工程领域。公司是国内规模宏大的物流设备和技术集成厂商之一，在市场占有率和行业覆盖率方面名列前茅，并在防爆库、低温冷藏库和暗库等特殊库型的研究制造上独树一袍，致力于打造自动化立体仓库系统，制造更先进的物流设备。公司以此为基础，致力于发展基于厂内物流自动输送为基础的智能工厂系统。
消防机器人及消防训练模拟工程大有可为。消防机器人和消防训练模拟工程政策扶持，发展空间巨大。公司以中标浙江消防总队培训基地烟火模拟设施采购项目为契机，基于智能控制烟火设备的经验和优势，结合仿真消防系统的场景模拟的能力，迎合未来智能化的消防机器人联合灭火演习的需求，将大力发展消防机器人和消防训练模拟工程。
预披露 2015 年利润分配预案。鉴于公司重组顺利实施，未来发展前景广阔，且公司当前资本金较为充足，控股股东横店控股提议 2015 年分配预案以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。
给予“买入”的投资评级。结合公司项目投产进展，我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为-0.19 元、0.34 元和 0.50 元，我们目标价 16.92 元，对应 2016 年 50 倍 PE ，给予“买入”的投资评级。
不确定性因素。价格波动风险；政策风险；汇率风险；募投项目达产风险。
（有色金属团队 施毅、刘博、田源）
