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===本文导读===
【相关背景】三部委印发水利工程建设运营PPP试点方案
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发改委、财政部、水利部等三部门5月25日印发《国家层面联系的社会资本参与重大水利工程建设运营第一批试点工作方案》。明确加快推进项目前期工作、加大项目投资支持力度、创新项目产品定价机制等试点支持政策。
方案明确，加快推进项目前期工作 。对于试点项目，有关部门和地方要开辟绿色通道 ， 加强对项目投资经营主体编制报批的前期工作文件， 特别是重大问题论证 、 征地移民 、 建设管理等方面的协调指导 ， 帮助投资经营主体尽快完成前期工作文件编报， 优先审查审批，提高工作效率 . 对尚未批复可行性研究报告的试点项目， 应在可研报告中明确吸引社会资本参与工程建设运营的总体考虑和基本方式，提出项目法人组建方案。
加大项目投资支持力度。充分利用现有中央投资及相关资金渠道，加大对试点项目的支持力度，并优先安排年度投资计划. 鼓励和支持金融机构为试点项目提供融资 、 保险等金融服务 .
创新项目产品定价机制。社会资本参与的重大水利工程的供水价格原则上由市场形成，供用水双方应协商确定供水价格及调整程序和方式，推动落实供用水协议，作为项目可行性研究的重要内容。
方案指出，第一批试点的12个项目中，对于已基本明确投资者的项目 ， 应加快项目前期工作和建设运营进程，尽快形成示范效应；对于尚未确定投资者的项目，应创造条件进一步落实鼓励和吸引社会资本参与投资、建设及营运。 试点主要内容包括：
探索建立健全政府和社会资本合作(PPP)机制 ， 鼓励社会资本以特许经营 、 参股控股等多种形式参与重大水利工程建设运营，总结不同类型项目适宜的投融资模式。
探索通过公开招标、邀请招标、竞争性谈判 、竞争性磋商等方式，公平公正公开选择投资经营主体，积极引入信誉好 、 有实力、管理能力强的投资主体参与试点项目建设运营。
探索完善政府鼓励引导社会资本参与重大水利工程建设运营的投资 、 产品定价 、 财政补贴 、 金融支持等政策 ， 为投资者获得合理回报积极创造条件。
探索政府加强对社会资本参与重大水利工程建设运营的服务和监管的方式方法， 推动政府职能转变 、 提高管理水平和服务效率。
探索社会资本退出机制。政府与投资经营主体签订协议时 ， 要考虑社会资本退出的应对措施，确保水利工程的顺利实施和安全运行，维护社会资本的合法权益。
日前，按照《关于鼓励和引导社会资本参与重大水利工程建设运营的实施意见》(发改农经〔2015〕488号)有关要求，经研究，确定黑龙江奋斗水库、浙江舟山大陆引水三期、安徽江巷水库、福建上白石水库、广东韩江高陂水利枢纽、湖南莽山水库(已批复工程可行性研究报告并通过招标方式确定项目法人)、重庆观景口水库、四川李家岩水库、四川大桥水库灌区二期、贵州马岭水利枢纽、甘肃引洮供水二期工程、新疆大石峡水利枢纽工程为国家层面联系的社会资本参与重大水利工程建设运营第一批试点项目。(来源：证券时报网)
大禹节水：水利信息化的领军企业
类别：公司 研究机构：川财证券有限责任公司 研究员：蔡荣 日期：2015-03-26
核心观点：公司从节水工程商转型为农业生产的水利设施管理商，同时深度介入大江大河的水利监测和治理，有望成为水利行业信息化的领军企业。
公司转型看点。
1. 大禹节水全面布局水利信息化，定位为现代农业综合管理的专业服务提供商。
田间智慧水利工程的设计施工、使用维护以及更新。
大江大河数字水利工程的软硬件提供商，承担宏观的水情管理，灾害预报，防控防灾调动，下游分洪排涝等水利管理职能。
2. 河西走廊的黑枸杞种植加工项目，既获得地方政府的大力支持，又预计有丰厚的社会效益和经济效益，同时公司已经积累了在甘肃、广西、新疆等地参与土地流转以及种植业服务项目的丰富经验，有助于因地制宜落实河西走廊项目。
3. 公司的非公开定向增发项目正在积极筹备当中，项目的实施对于公司未来的发展有重大影响。
我们的观点：1. 大禹节水是农田水利领域当中的龙头企业之一，将持续受益于政策和资金持续扶持。国务院总理李克强在今年政府工作报告中指出，重大水利工程已开工的57 个项目要加快建设，今年再开工27 个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000 亿元。未来水利投资仍将保持较高增速。
2. 非公开增发项目的推进，将帮助公司全面提升节水行业全产业链运营的能力，并拓展公司参与土地流转以及现代农业综合管理和运营工程的市场空间，在组织形式、经营模式、人才结构、高新技术、高效节水、投资来源和市场体系等方面，为公司的智慧水利事业和健康产业的可持续发展打下良好的基础。
风险提示。
增发事项进度存在不确定性。
钱江水利2014年报点评：虽地产拖累业绩但水务和创投带来拐点
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘俊 日期：2015-04-10
报告要点。
事件描述。
公司4月9日发布2014年报，实现营收和归属净利润分别为8.02亿元和0.177亿元，同比增长9.41%和-5.93%，每股EPS0.06元，较上年下降14.3%。
事件评论。
公司水务业务增速有所提升，受益于国家出台的水利工程计划和浙江省“五水共治”。公司2014年售水量和污水处理量分别为2.82亿吨和0.61亿吨，分别同比增长12%和14%，目前国家推行以“水十条”为主的污水防治行动计划及浙江省投入将近3000亿元的“五水共治”计划均将大幅推动水务需求的增长，同时公司积极通过募资资金增强每日供水能力和污水处理能力，并加快业务区域的拓展，增加与各地方政府的工程合作，因此公司水务业务将在1-2年迎来拐点。
创投业高景气增长，参股的天堂硅谷迎来业绩拐点。创投业直接受益于资本市场快速变革和扩容，尤其是注册制、新三板市场爆发增长均将重估创投公司的存量股权价值，而公司参股27.9%的浙江天堂硅谷存量项目实收资本达到80亿元，处于行业领先地位。硅谷天堂集团预计将于2015年于新三板挂牌，届时浙江天堂硅谷的股权价值存在极大的重估空间。
房地产业务拖累业绩，但公司在积极协调转让工作。公司持股水利置业51%，水利置业从2012年以来均出现较大幅度的亏损，2014年亏损9477万元，目前公司正积极运作转让事宜，该资产剥离后，公司的业绩将出现大幅改善。
投资建议：1、公司2014年实现净利润1770万元，出现小幅下降，主要由于下属房地产公司出现较大亏损，目前公司已在积极筹划转让事宜。2、增发后公司的水务业务将快速扩张，盈利能力持续提升。公司的供水和污水处理业务直接受益于国家全力推进的污水防治计划和浙江省投入巨资的五水共治计划，而增发显著增强公司每日供水和污水处理能力。3、创投业的持续高景气度提升公司所持天堂硅谷27.9%股权的市值：受益于注册制、新三板新政、并购业务，天堂硅谷创投业务快速扩张，其存量项目丰富其中包括在会项目6个，参考九鼎投资估值，预计天堂硅谷27.9%的股权可达55亿元市值，叠加水务资产，公司综合市值可达90亿元，具备至少50%的提升空间，预计2015年和2016年的EPS分别为0.27元和0.36元，对应PE为51倍和38倍，维持推荐！
(责任编辑：DF064)
