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===本文导读===
【相关背景】三部委：抓好社会资本投入重大水利工程建设试点
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据发改委6月3日消息，5月29日，国家发改委、财政部、水利部等有关单位在北京召开了社会资本参与重大水利工程建设运营第一批试点工作座谈会。
会上，列入第一批试点的黑龙江奋斗水库、浙江舟山大陆饮水三期、安徽江巷水库、福建上白石水库、广东韩江高陂水利枢纽、湖南莽山水库、重庆观景口水库、四川李家岩水库、四川大桥水库灌区二期、贵州马岭水库枢纽、甘肃引洮供水二期工程、新疆大石峡水利枢纽工程等12个项目介绍了已开展的有关工作进展情况和下一步工作打算，围绕如何建立健全政府和社会资本合作(PPP)机制，公平公正公开选择投资经营主体，完善政府投资、产品定价、财政补贴、金融支持等支持政策，政府服务和监管方式以及社会资本退出机制等重点内容进行了座谈交流。
会议指出，目前，国务院和各有关部门已就推广PPP发布了多个指导意见。在重大水利方面，国家发展改革委、财政部、水利部三个部门也专门发了实施意见和试点工作方案，政策框架已基本成型，要抓紧实质性启动试点工作，推动尽快取得成效，形成可复制、可推广的经验，助推更多PPP项目落地。
会议强调，各地要进一步提高思想认识，高度重视试点工作，创新发展理念和合作方式，抓紧优化完善试点措施和方案，完善投资补助、定价机制、金融支持等政策措施，健全完善试点工作组织实施机制，扎实推进工作。一是充分认识社会资本参与重大水利工程建设运营的重要意义。引入社会资本不仅有利于建立健全水利多渠道投融资机制，促进优化投资结构，加快重大水利工程建设，更重要的是促进水利引入市场竞争机制，进一步提升水利建设运营管理水平和服务效率。二是准确把握社会资本参与重大水利工程建设运营的核心理念。政府与社会资本合作，核心是发挥政府和社会双方各自优势，通过长期合作、风险共担、利益共享，达到最优的投资回报及社会公共效益，实现公共财政或者公共资源的价值最大化。三是积极创新社会资本参与重大水利工程建设运营的方式方法。要在准确把握鼓励和引导社会资本参与重大水利工程建设运营的基本概念和核心理念的基础上，搞好顶层设计，科学规划项目融资运营模式和融资方案，完善工作措施，为试点成功奠定坚实基础。对于项目经营收入不足以覆盖投资成本、需政府补贴部分资金或资源的项目，可通过政府授予特许经营权附加工程建设投资补助、工程维修养护和管护经费补贴或直接投资参股等措施，因地制宜采用BOT(建设―经营―转让)、BOOT(建设―拥有―经营―转让)、BOO(建设―拥有―经营)、TOT(移交―经营―移交)等模式推进。四是正确处理社会资本投入重大水利工程建设运营的几个关键问题。处理好开展试点工作与加快立项审批的关系、社会资本投入新建工程与盘活水利存量资产的关系、鼓励社会资本投入与加大政府公益性投入的关系、政府公益性投入与企业经营性投入的资产产权关系。五是切实抓好社会资本投入重大水利工程建设运营试点工作的组织实施。各地要尽快成立试点工作小组，加强组织协调，创新工作理念，提高专业水准，抓紧编制完成试点实施方案。国家有关部门将加大指导支持力度，把试点工作纳入重大水利项目审批部际协调机制工作内容，加强部门和地方纵横联动，及时会商和协调解决重大问题，优先审查审批；充分利用现有中央投资及相关资金渠道，统筹加大对试点项目的支持，优先落实和安排年度中央投资计划，现阶段引入的社会资金主要用于减轻地方政府投资压力。引导有关政策性金融机构等为试点项目提供融资支持，推进社会资本、金融资本与项目的有效对接，降低项目融资成本；创新项目产品定价机制，规范价格管理，推动试点项目在价格改革方面先行先试，给予更多的关注和支持；建立试点对口指导工作机制，加大试点工作的交流、宣传，畅通信息渠道，及时总结试点经验做法，加大推广复制力度。(来源：证券时报网)
大禹节水：水利信息化的领军企业
类别：公司 研究机构：川财证券有限责任公司 研究员：蔡荣 日期：2015-03-26
核心观点：公司从节水工程商转型为农业生产的水利设施管理商，同时深度介入大江大河的水利监测和治理，有望成为水利行业信息化的领军企业。
公司转型看点。
1. 大禹节水全面布局水利信息化，定位为现代农业综合管理的专业服务提供商。
田间智慧水利工程的设计施工、使用维护以及更新。
大江大河数字水利工程的软硬件提供商，承担宏观的水情管理，灾害预报，防控防灾调动，下游分洪排涝等水利管理职能。
2. 河西走廊的黑枸杞种植加工项目，既获得地方政府的大力支持，又预计有丰厚的社会效益和经济效益，同时公司已经积累了在甘肃、广西、新疆等地参与土地流转以及种植业服务项目的丰富经验，有助于因地制宜落实河西走廊项目。
3. 公司的非公开定向增发项目正在积极筹备当中，项目的实施对于公司未来的发展有重大影响。
我们的观点：1. 大禹节水是农田水利领域当中的龙头企业之一，将持续受益于政策和资金持续扶持。国务院总理李克强在今年政府工作报告中指出，重大水利工程已开工的57 个项目要加快建设，今年再开工27 个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000 亿元。未来水利投资仍将保持较高增速。
2. 非公开增发项目的推进，将帮助公司全面提升节水行业全产业链运营的能力，并拓展公司参与土地流转以及现代农业综合管理和运营工程的市场空间，在组织形式、经营模式、人才结构、高新技术、高效节水、投资来源和市场体系等方面，为公司的智慧水利事业和健康产业的可持续发展打下良好的基础。
风险提示。
增发事项进度存在不确定性。
钱江水利2014年报点评：虽地产拖累业绩但水务和创投带来拐点
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘俊 日期：2015-04-10
报告要点。
事件描述。
公司4月9日发布2014年报，实现营收和归属净利润分别为8.02亿元和0.177亿元，同比增长9.41%和-5.93%，每股EPS0.06元，较上年下降14.3%。
事件评论。
公司水务业务增速有所提升，受益于国家出台的水利工程计划和浙江省“五水共治”。公司2014年售水量和污水处理量分别为2.82亿吨和0.61亿吨，分别同比增长12%和14%，目前国家推行以“水十条”为主的污水防治行动计划及浙江省投入将近3000亿元的“五水共治”计划均将大幅推动水务需求的增长，同时公司积极通过募资资金增强每日供水能力和污水处理能力，并加快业务区域的拓展，增加与各地方政府的工程合作，因此公司水务业务将在1-2年迎来拐点。
创投业高景气增长，参股的天堂硅谷迎来业绩拐点。创投业直接受益于资本市场快速变革和扩容，尤其是注册制、新三板市场爆发增长均将重估创投公司的存量股权价值，而公司参股27.9%的浙江天堂硅谷存量项目实收资本达到80亿元，处于行业领先地位。硅谷天堂集团预计将于2015年于新三板挂牌，届时浙江天堂硅谷的股权价值存在极大的重估空间。
房地产业务拖累业绩，但公司在积极协调转让工作。公司持股水利置业51%，水利置业从2012年以来均出现较大幅度的亏损，2014年亏损9477万元，目前公司正积极运作转让事宜，该资产剥离后，公司的业绩将出现大幅改善。
投资建议：1、公司2014年实现净利润1770万元，出现小幅下降，主要由于下属房地产公司出现较大亏损，目前公司已在积极筹划转让事宜。2、增发后公司的水务业务将快速扩张，盈利能力持续提升。公司的供水和污水处理业务直接受益于国家全力推进的污水防治计划和浙江省投入巨资的五水共治计划，而增发显著增强公司每日供水和污水处理能力。3、创投业的持续高景气度提升公司所持天堂硅谷27.9%股权的市值：受益于注册制、新三板新政、并购业务，天堂硅谷创投业务快速扩张，其存量项目丰富其中包括在会项目6个，参考九鼎投资估值，预计天堂硅谷27.9%的股权可达55亿元市值，叠加水务资产，公司综合市值可达90亿元，具备至少50%的提升空间，预计2015年和2016年的EPS分别为0.27元和0.36元，对应PE为51倍和38倍，维持推荐！
(责任编辑：DF064)
